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| 《聯合早報》說：中國證券市場混亂源於監管不當。 |
中評社香港5月６日電/新加坡《聯合早報》5月5日載文《中國證券市場混亂源於監管不當》，摘要如下：
４月29日，中國建國以來最大的金融證券案“德隆案”主案一審於武漢宣判，德隆公司前總裁唐萬新被判有期徒刑八年並處40萬元人民幣罰款，旗下三家核心企業合計被罰103億元。德隆公司曾經是中國最大的民營企業之一，這個悲劇性結局令人歎息。
由於此案在中國民營企業中具有典型意義，因此，我們不得不問：德隆的問題究竟出在哪里？是證券法規不夠嚴密，存在很多漏洞，還是有部門自掃門前雪，一直逃避對德隆監管的責任？
德隆企業行為未受查處
請看當初，在德隆崩盤前，在長達七年的時間內，監管系統並沒有對德隆系的相關行為公開查處。而早在1998年後，已經有一些股民發現德隆某些股價反常，不管股票大盤是否漲跌，這些股總是我行我素地畫自己的走勢圖，且持續向上。到2001年，市場上已有公開輿論，但各地的證監部門和銀監部門卻未及時控制和處理。此中原因，發人深思。
德隆旗下金融機構以委託理財方式融資450億元人民幣，其中未兌付金額172億人民幣。此外，德隆系企業前後從多個地方的商業銀行挪走資金數十億元人民幣。這種大規模的資金走向，監管部門肯定有發覺，問題在於未能有效阻止和監控。
翻查中國官方媒體，有關證券監管機構對德隆的正式查處的消息，已是在2004年6月前後，且語焉不詳，當時德隆系崩盤已有兩個多月。這不得不令人假設：如果德隆沒有捅出天大的漏子，股票市場上的這些莊家行為是否濤聲依舊，四顧無人？
據中國財經媒體報導，在2005年7、8月份，國務院曾先後三次召集19個省的省部級幹部和中央有關部委的領導開會，權威人士在會上總結說，德隆問題不是突然冒出來的，監管部門要自我反省。此言值得金融和證券監管界諸君反思！
現行監管體系存在灰色地帶
德隆系企業和大多數莊家不一樣的是，他們拿出大量現金用於購買國際著名諮詢公司的產品或服務。相關資料顯示，麥肯錫、羅蘭貝格、科爾尼等管理諮詢公司為德隆系企業提供了德隆控股管理模式、組織結構和管理流程設計等具體操作方案，為其制定了進入世界500強的戰略規劃，以及人力資源管理體系等。
到最後，人們發現，在長達七年的過程之中，現行的監管體系對德隆是無效的，或者說是德隆在國際管理諮詢公司的指導下，找到了監管體系的灰色地帶。
於是，我們可以看到這一幕：銀行、保險、證券和信託監管體系，以及工商、外匯管理等常規經濟管理部門，明顯缺乏應對辦法。一方面，區域部門不能瞭解全貌，且對於異地調查力不從心，而全國性部門也沒有使出雷霆手段，更多時候是抱著自掃門前雪的心態。
業界專家已經有共識，中國證券市場近年來較為混亂的根本原因是，執法不嚴、違法不究、重罪輕究的現象比較普遍。今後，證券市場案件是否能夠依法嚴肅處理？如何才能亡羊補牢？如何避免監管苟且和搪塞的做法？都有待監管部門深思。 |
