近期，市場上有觀點說餘額寶抬高市場利率，這是因果不分。因為銀行拆借利率高，所以餘額寶才介入銀行拆借市場，銀行拆借利率本來就高，餘額寶資金進入後，反而壓低了拆借利率，怎麼能說抬高了市場利率呢？
最主要的是，目前中國利率高還是低，受一個因素央行發放的貨幣多少影響，因為我們現在負債率整體比較高，所以央行發放的貨幣少，這是緊縮的政策，因為銀行利率上升，所以整個的利率水準就會非常高，餘額寶資金進去之後，會使整個利率下降一點。餘額寶和整個拆借市場相比，規模還是比較小，所以它還是跟隨市場走的。餘額寶現在的規模雖然在貨幣基金中比較大，但還不足以去抵抗央行的政策，不可能左右市場利率。央行今天1億元的回購，市場利率馬上就會發生變動。
餘額寶的總量雖然現在有4000多億元，但每天的增量是有限的。餘額寶、再加上未來理財通如果也是大規模進入資金，到達萬億元級別，它的去向會影響一些市場動向，但還是不是根本的主要因素。說餘額寶提高銀行融資成本，從而轉嫁到貸款利率提高更無從說起。在目前，我們的貨幣主要由央行控制，全市場都聽央行的指揮。銀行的利率定價是根據央行的指揮棒，根據市場需求來定的，貨幣基金不可能左右市場利率。在緊縮的貨幣政策下，企業負債率又屬於世界前列，地方債風險目前比較高，今年信托風險都很多，它要覆蓋這個風險有可能存在的虧損，所以它整個的貸款利率當然就上升了，這是金融的定價體系，肯定是這麼定的。
餘額寶，對於金融、對於投資者影響都非常大。我想強調的是互聯網只是一個通道，還是要落到其對應的金融產品上來，金融產品的質量是重中之重。各類互聯網金融產品在競爭中不要過多的強調收益率，忽視了投資風險。現在政策緊縮，利率水平上升，因此收益高是自然而然的事情，誰在退潮的時候保證金融安全誰才牛。相對來說，未來資金面整體上還是比較緊張的，但央行不會再出現像去年6月份和12月份那種爆倉的現象，市場利率會依然處於高位，理財產品年化收益率在6%左右是一個常態。但現在不說市場有下行周期的話，會給投資人造成錯誤的心理暗示。（時間：2月25日 來源：證券日報） |
