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| 分析認為，中國、日本相繼減持美債是正常的外匯儲備投資操作，外界不宜過度解讀。＼資料圖片 |
中評社香港7月20日電／大公報報導，中國連續6個月減持美債。美國財政部最新發布的國際資本流動報告（TIC）顯示，中國5月持有的美債較4月減少226億美元，連續六個月下降，持有美債的規模降至9808億美元，為2010年5月以來首次持倉不足1萬億美元。日本也連續3個月減持美債，5月減少57億美元，至1.2128萬億美元。
分析稱，中國、日本依據市場變化優化投資組合、分散風險是慣常做法，不宜過度解讀，鑒於全球經濟發展仍存不確定性，且美國正面臨較嚴重的滯脹風險，未來中國將不斷強化外儲投資的多元化。
日本仍是美債持倉規模最大的國家，但其持倉規模已降至2020年初以來新低。美債持倉規模位列第二的中國，在去年12月至今年5月共減持美債1000億美元。美債持倉規模第七和第十二位的愛爾蘭和加拿大，在5月也分別減持了203億和94億美元的美債。英國、瑞士當月則選擇增持美債，分別增持了213億美元和225億美元，令其持美債規模分別增至6340億美元和2941億美元。英國維持美債倉位第三位，瑞士持美債倉位排名則由第七位躍升至第四位。
通脹高企 避險屬性不再
5月初美聯儲宣布加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間調升至0.75%到1%之間，這是2000年以來美國加息幅度首次達到50個基點。美聯儲還宣布，6月起縮減規模近9萬億元的資產負債表。“美國國債的市場吸引力正快速減退。”盤古智庫高級研究員江瀚分析，現時美國經濟正面臨較大的通脹壓力；另一方面，美聯儲當前的舉動，實際上給市場傳遞了太多不良的信號，“市場信心衰退得比較厲害。”
興業研究宏觀分析師張峻滔、郭嘉沂認為，美聯儲通過加息對抗通脹，以及市場要求長短收益率有更高的溢價補償，是通脹高企環境下，美債失去避險屬性的兩大因素。
上海金融與發展實驗室特聘研究員鄧宇坦言，中國、日本相繼減持美債是基於美債收益率變化、美元發展趨勢等因素所做出的投資策略，“這是正常的外匯儲備投資操作，外界不宜過度解讀”。他並指，隨著美國經濟滯脹風險的上升，美國經濟“軟著陸”難度開始加大；與此同時，美聯儲或採取更大的加息力度來應對高通脹壓力，加之近期美債收益率始終“震蕩下行”，市場對美債預期存在較大的負面情緒，投資美債的信心存在不足。
申萬宏源首席宏觀分析師秦泰指出，當前美債利率走勢反映了市場已計入美聯儲未來連續多次大幅加息，以及縮表路徑，即使未來長美債利率有所反覆，仍終將會向2.5%左右位置回落。
江瀚表示，目前仍有不少國家對美債持觀望態度。未來美聯儲是否加息，美國的通脹水平到底有多大，美國面對的市場經濟波動和市場壓力如何，都會成為整個美債的影響因素。
美債收益率震蕩下行
鄧宇指出，美債收益率預期變化、非美元資產收益率變化、美元指數走勢、國際金融市場發展環境、全球經濟復甦的宏觀預期走勢等，是未來影響中國美債持倉規模的主要因素，“無論是增持還是減持，分散風險、確保投資收益與安全是最基本的考量。”
鄧宇相信，中國未來將基於維持外儲規模基本穩定格局，結合穩慎推進人民幣國際化、金融對外開放，以及其他國際合作等內外部環境，不斷增強外儲投資的多元化。 |
