市場再融資政策不斷優化
從政策層面來看，今年A股市場再融資政策持續優化，對於投資者保護不利和運營情況不佳的公司再融資加大了約束和限制。
8月27日，證監會明確提出，考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏提出六條舉措，即根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡；對於金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發行時機；突出扶優限劣，對於存在破發、破淨、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模；引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注；嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資；房地產上市公司再融資不受破發、破淨和虧損限制。
“A股市場上宣告定增終止的公司明顯增多，反映出監管對於再融資收緊的可能。這種收緊不是‘一刀切’式的收緊，而是對於投資者保護不利和運營情況不佳公司再融資的約束和限制，是監管責任的履行，是嚴監管的體現。”田利輝表示，近年來，對資本市場的監管一直在加強，以保護投資者的利益和維護市場的穩定。從證監會8月27日發布的規定可以看出，如今監管機構更為頻繁和認真地開展問詢，更加嚴格地審查再融資計劃，並要求公司遵守更嚴格的規則，達到必要的再融資門檻。
“上市公司再融資要遵從國家相關法律法規和相關政策，務必合法合規，需要考慮全體股東和利益相關者的利益所在，需要踐行市場責任和社會責任。”田利輝認為，對於A股市場再融資，需要監管層推動信息披露質量的提升和穿透式監管的落地落實，需要上市公司秉持著合法性、必要性、相關性、可行性和忠誠性五大原則。上市公司再融資要圍繞主營業務、因為具體項目和發展的需要而去開展，不能為了“圈錢”而融資，也不能開展盲目多元化投資和無效擴張式的投資行為。
楊德龍也表示，上市公司再融資需要看其必要性——能否帶來好的投資回報、能否回饋投資者。他認為，目前對一些公司再融資的收緊有利於減少資金外流，推動市場回暖。 |
